由于中美贸易摩擦局势的反复，美联储降息低于预期，科创板股票上市炒作带来的资金分流，加上近期不少大热的白马股业绩低于预期，市场重新回到存量博弈的状态，成交量较上月出现萎缩。本月A股结构性行情凸显，从7月份的申万一级行业表现来看，农林牧渔、电子、军工行业表现领先，有色、建筑材料等行业表现落后。受非洲猪瘟疫情影响，猪价增长带动农林牧渔产业链业绩向好，行业景气度提升，全月农林牧渔表现强势，领涨市场。7月下旬，台积电在19Q2说法会上表示，5G、人工智能、汽车电子等创新应用将驱动行业继续成长，5G手机将于2019H2小批量上市，2020年大批量上市，成为半导体行业成长最为确定性的驱动力；而近期国家集成电路产业投资基金二期募集完毕，正式进入商讨投资阶段，叠加科创板相关标的上市交易，全月电子行业有较好表现。

  本月成长30指数出现分化，近期业绩披露期，上市公司业绩出现较大分化，业绩超预期的公司表现优异，包括圣邦股份（300661）、牧原股份（002714）、京东方（000725）、顺丰控股（002352）、用友网络（600588）等，分别上涨46.0%、30.4%、17.7%、9.5%、7.0%。下面分析一下上述公司的基本面情况。

  圣邦股份近期披露2019年半年度业绩预告，上半年实现净利润5326~6350万元，同比增长30%~55%，业绩表现大超市场预期；而一季度净利润下降9%，业绩拐点确立。公司2019H1归母净利润同比高增长的主要原因为公司积极拓展业务，产品销量增加，相应的营业收入同比增长所致。公司新产品研发稳步推进，2018年度推出新产品200余款；产品推广快速延展，目前在销售产品达1200余款，大客户持续突破。2019年，公司预计将推出200-300个新产品，产品数量保持20-30%的增长。此外，收购钰泰28.7%股权，在模拟芯片业务领域进行横向整合，进一步丰富公司产品组合。中美贸易摩擦的背景下，国产替代加速，我们长期看好模拟芯片龙头企业的发展。

  牧原股份近期也披露了2019年中期业绩预告，预计上半年亏损1.45亿-1.65亿元，同比亏损加大。即预计19Q2盈利4亿-4.2亿元。业绩表现符合预期。上半年亏损加大主要系19Q1深亏所拖累，但猪价上行的带动下，公司在19Q2已实现盈利反转。出栏量看，公司1H19出栏量581.51万头，其中2Q19出栏量273.80万头（同比+8%，环比-11%）。从头均盈利看，1H19头均盈利-28~-25元，2Q19头均盈利回升至137~145元，这源于2Q19生猪均价回升至成本线以上，公司业绩释放，且2Q19仔猪盈利较高，判断公司有一定比例外售仔猪贡献盈利。

  顺丰控股近期发布19年6月经营数据，19年6月，速运物流业务量3.74亿票，同比增长15.8%，业务量增速自5月重回两位数增长后继续提升。对比近3个月约10%的增速，顺丰在6月份的业务量回升态势非常明显，数据回升是源于顺丰自5月起推出的针对电商件市场的产品。从2018年来看，新业务开拓投入以及2018Q3、2018Q4宏观经济的影响，利润承压。2019年是公司成本管控重要的一年，就2019Q1来说，在收入同比增长17%的情况下，营业利润同比增长40%。预计，随着二三季度收入增速的上升，公司将营业盈利能力的拐点。

   涪陵榨菜（002507）、大族激光（002008）本月表现落后，均是由于中报业绩未及预期所致。

  7月30日中央召开政治局工作会议，部署下半年经济工作，关于房地产提出“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段”。本次表述偏中性，核心在于未雨绸缪。地产行业在“房住不炒”框架下难以期待政策红利，但流动性宽松预期、优质房企业绩潜力依然能推动估值修复，其中融资渠道更为通畅、直接融资依赖度较低的优质房企发展空间更为明确。

表一：八骏成长30指数样本股表现（截至7月31日）

表二：八骏成长30指数与基准指数对比

图一：八骏成长30指数及基准指数表现（2014.9.1~2019.7.31）