八骏聊投资62。贪婪与恐惧:波音公司与东阿阿胶

发布时间:2020-04-01 发布者:邹志新 浏览量:4

在这轮新冠病毒叠加原油暴跌的危机中,航空公司及飞机制造商是重灾区,波音公司(BA,NYSE)股价遭受重挫,这次股灾截止目前最大跌幅近75%,股价从350最低到达89美元,其时市值仅500亿美元。


2018年以后波音公司由于机型B737-Max频发空难经营上遇到困难,但资本市场并没有抛弃,股灾前股价较最高点下跌仅两成左右,市值维持在2000亿美元以上,也许公司回购有一定维护股价作用,但公司市值自2018年1月份之后基本上保持在这个水平之上,民用航空的双寡头垄断地位确保波音公司的特有价值。这次美国政府已经表态要救助公司,波音无疑是美国制造业和国力竞争力的重要资产,可谓国之重器,破产可能性很小;3月份股市暴跌,市值一度跌至500亿美元反映出来投资者恐慌到什么程度。如果可以,相信有很多国家愿意支付500亿美元的3倍、4倍甚至更高的价格购买。波音股票最近4天大幅反弹至26日市值已经回到1000亿美元以上,股价180美元左右。见图一、图二。

 

26日(星期四)晚间东阿阿胶公布年报,2019年公司扣非后亏损超过5亿元,记忆中这是公司上市24年来第一次亏损,主营业务收入也骤降近60%。作为一些投资这心目中重要的中药公司,稳健增长及持续分红的典型,落到今天亏损这个地步殊为遗憾,其实这个公司早就在走下坡路,漫长的衰落之后2018年各期财报出来的时候惊掉了投资者的下巴,现在一纸财报只是再次击碎幻想而已。对于中医中药不敢妄加评论,据说阿胶补血还是很有效的,在成年女性特别是育龄女性中很有市场,过去这些年阿胶持续涨价,尽管影响销售也没有阻止管理层这种成瘾行为,导致市场份额下降被竞争对手超越。华润入主的这几年没有看到公司经营方面有哪些大的举动,没有看到质的飞跃哪怕是股权激励也没有出来,印象中只有买买买的不断增持,伴随股价的节节下跌。股价已经跌回2007年,见图四。


产品的市场定价一定是市场化的,也是考量企业管理层的市场判断能力。在一个产品上躺着想持续经营,脱离市场的疯狂提价相当于慢性自残,不计代价的勉力维持增长是在满足一种虚荣心,是贪婪的表现;也是背离市场和消费者的行为,最终遭到消费者和投资者的远离。正常情况下,在销售遇到瓶颈而产品原材料价格上涨的困境下,是否重点应该在研发新产品转型上下功夫,同时实施员工股权激励计划,调动员工积极性,吸引和留住人才,对于保健品来说销售至关重要。不然东阿县这样相偏远的地方能留住什么样的人才呢?

 

3月份股灾中波音演绎了资本市场的恐惧,阿胶的衰落则是贪婪的活教材。



图一:波音近日走势图


图二:波音月K线图



图三:东阿阿胶2019年财务数据截图



图四:东阿阿胶月K线图



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