上周末以国务院发文的形式（国发2014第17号）出台了关于促进资本市场发展的“若干意见”，简称“新国九条”，这是国务院关于资本市场的第三份文件，前两次分别是1992第68号及2004第3号。

文件出来媒体很冷静，卖方认为没有什么实质内容，今天的市场反应谨慎的积极。跌了4、5年，投资者已经对任何正面的信息都没有反应，无论政策指引，还是上市公司优良的报表和丰厚的分红，相反，有任何不明确的风吹草动都视为利空，走为上计。按照经验，这是典型的熊市末期特征，投资者有如惊弓之鸟，实际上呢？沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。君不见，已经有一部分公司股票已经悄然走上上涨之路，最近两个月上涨20%的不少，看着上证指数2000晃悠你会觉得永远没有什么大机会。（可以结合看一下华泰策略的分析）

九条里面干货很多，但要在文件里找到具体刺激的措施那是不可能的，文件是指导性的，表明一个态度，指出方向，具体政策措施需要执行机构逐步落实。八骏投资认为对资本市场以后的发展最重要的有以下几点，当然它也一定程度决定了市场的表现：

1，壮大专业机构投资者。我们的市场缺乏真正的、成规模的、长期的机构投资者，共同基金不能算，因为每年度每季度考核业绩；保险公司权益投资算，但看财报这个金额还比较小，应该不到1万亿（哪位保险行业分析师可以提供一下数据？）社保基金、养老金等还只是一个开始，这个应该是市场真正的长期机构投资的主力；QFII也有很大的空间，“扩大资本市场开放”单独成为一条。现在市场的主要参与者是共同基金和个人投资者，而共同基金的参与主体就是资本金相对较小的个人投资者，要个人投资者持有股票平均超过一年那是不可能的事情。

2，发展私募投资基金。八骏认为这是非常具有智慧的表达，现在私募的规模（权益二级市场投资）大概与10年前的共同基金是一个数量级，2000亿或多一点，这个数据在不远的未来将有几何级数的增长。私募投资基金激励机制相对有优势，持有人相对资产净值更高，更有可能成为长期的投资者，也会有灵活的投资策略。

3，提高上市公司质量，完善IPO及退市制度，鼓励市场化并购。上市公司是股票市场的主体，一个市场的投资价值来自于上市公司经营创造的财富，相对于其它所有参与者包括投资者及中介，这是市场的基础。虽然经济还在减速，但我们已经看到一批优秀的上市公司熨平波动业绩持续有质量增长，它们是市场的脊梁，我们把2014年称为红利元年。在3月份并购相关支持政策已经出台。IPO的改革与退市制度的建立及严格执行，我们期待会成为现实，证券市场的本质是优化资源配置，奖优惩劣，优胜劣汰。有规则，成方圆。

我们对市场的信心来自高质量的上市公司，来自逐步完善的资本市场制度建设，来自相对优势的经济增长速度，来自改革的预期和进步的空间。